“算力金属”行情持续升温
本报记者 郭之宸
今年上半年，随着全球人工智能算力基础设施建设提速，铜、铝、锡、钽、铟等相关有色金属品种需求集中释放，价格大幅上涨。中国有色金属工业协会统计数据显示，1月份至6月份，铜、铝金属价格分别上涨31.4%和18.8%，锡、钽、铟三种核心小金属涨幅分别突破40%、158%和60%。
据了解，铜大量用于算力机房配电、高速线缆，铝多用于服务器散热结构件。锡、铟是AI服务器先进封装、高速光模块的关键材料，钽则主要用于制造算力设备所需的钽电容。算力集群建设直接拉高相关金属采购量，因此这类金属也被市场称为“算力金属”。
“上半年‘算力金属’行情是新增需求集中释放与供给刚性约束共振的结果。”国研新经济研究院创始院长朱克力对《证券日报》记者表示，在需求端，全球智能算力高速发展，智算中心、AI服务器、液冷散热系统等对铜铝等有色金属需求较大；在供给端，铜矿、铝土矿新矿山开发周期长，短期很难快速释放大量增量，海外矿山生产还容易受到气候、地缘因素扰动，原料端的紧张进一步抬升价格底部。
产业链上游企业业绩亮眼。据同花顺iFinD数据统计，截至目前共有76家有色金属上市公司披露2026年上半年业绩预告，其中68家预计归母净利润同比增长，占比近九成。例如，7月15日，云南锡业股份有限公司(以下简称“锡业股份”)发布公告称，预计上半年该公司归母净利润同比增长38.43%至47.85%。锡业股份作为集锡、铟、锌、铜等有色金属探采、选冶、深加工及供应链为一体的全产业链企业，上半年积极把握市场价格上涨机遇，强化采、选、冶全链条协同联动，不断提升全流程运营效能。
相较于上游矿产企业享受价格红利，中下游封测、PCB及光模块厂商则面临原材料成本持续抬升的困境。例如，磷化铟衬底作为光模块企业不可或缺的材料，2026年价格大幅上涨，6英寸高端磷化铟衬底从2025年初的1400美元/片涨到5000美元/片以上，涨幅超过250%。国盛证券研报显示，磷化铟单晶生长设备与制备技术门槛极高，行业供需缺口较大。
在此背景下，再生资源回收成为缓解“算力金属”供给焦虑的关键突破口。以锡矿为例，由于原生资源存量不足，部分生产企业开始加大对金属锡回收业务的布局力度。我国头部锡矿企业已全面布局循环产业链，打造“矿山开采、冶炼加工、废料回收、再生利用”的闭环。信达证券研报显示，中国含锡二次资源理论报废量将在2030年达到2.11万吨，为锡金属的二次利用提供更加丰富的资源。
在万联证券投资顾问屈放看来，全球算力基础设施建设仍处于高速发展期，对“算力金属”的需求将持续释放，供需紧平衡格局短期内难以打破。
“未来产业链的竞争将从‘资源卡位’转向‘全链条效率比拼’。”屈放表示，上游矿企需加快高端化转型以提升产品附加值，中下游企业则应通过技术替代、回收利用等方式主动应对成本压力，具备全产业链一体化能力的企业将占据更大优势。
